本文轉自公眾號：中國基金報

　　作者：陳墨

　　【導讀】新一輪慢牛要來了？這一次管理機構也篩選好了，剩下就是開設投資賬戶和劃撥資金了。

　　基金君的朋友圈被“XX基金公司獲得基本養(yǎng)老金證券投資管理機構”的消息刷屏，恭喜這些基金公司先，這一消息問世，也意味著養(yǎng)老金的步伐真的近了。

　　市場一直有種預期，要等養(yǎng)老金入市，才能有大行情，大錢讓養(yǎng)老金賺被，養(yǎng)老金俗稱不能虧的錢啊。當然，這種預期，多少有點主觀或者說yy.不過好像確實有道理

　　基金君不禁再次說一遍，雖然養(yǎng)老金入市已在市場上“炒作”了許多年，但這次顯然將不一樣！按照這個速度，今年年底或者明年初就有養(yǎng)老金正式入了。也意味著A股市場再引活水——將有新的長期投資者加盟。(此處似乎應有掌聲)

　　雖然市場對養(yǎng)老金入市也不乏爭議聲，但是對比美國市場始于20世紀80年代初的401k計劃(基本養(yǎng)老金制度)，正因為養(yǎng)老金的入市，維護了美國市場穩(wěn)定，也分享了美國股市長達20多年的大牛市成果。可以說，A股也可以靜靜期待新一輪慢牛的來臨。

　　21家機構獲得資格

　　全國社會保障基金理事會12月6日公告，根據(jù)《基本養(yǎng)老保險基金投資管理辦法》和全國社會保障基金理事會相關評審規(guī)定，評出21家基本養(yǎng)老保險基金證券投資管理機構。

　　具體機構為：

　　博時基金管理有限公司、

　　長江養(yǎng)老保險股份有限公司、

　　大成基金管理有限公司、

　　富國基金管理有限公司、

　　工銀瑞信基金管理有限公司、

　　廣發(fā)基金管理有限公司、

　　海富通基金管理有限公司、

　　華泰資產管理有限公司、

　　華夏基金管理有限公司、

　　匯添富基金管理股份有限公司、

　　嘉實基金管理有限公司、

　　南方基金管理有限公司、

　　鵬華基金管理有限公司、

　　平安養(yǎng)老保險股份有限公司、

　　泰康資產管理有限責任公司、

　　易方達基金管理有限公司、

　　銀華基金管理股份有限公司、

　　招商基金管理有限公司、

　　中國人保資產管理股份有限公司、

　　中國人壽養(yǎng)老保險股份有限公司、

　　中信證券股份有限公司

　　10年期待入市將近

　　市場都說“養(yǎng)老金”入市是一個長久命題，確實因為提的很早。

　　根據(jù)資料統(tǒng)計顯示，

　　2005年11月：人社部發(fā)布《關于擴大做實企業(yè)職工基本養(yǎng)老保險個人賬戶試點有關問題的通知》，指出各地要加強對做實個人賬戶基本的管理和監(jiān)督，確�；鸢踩瑢崿F(xiàn)保值增值。

　　2005年12月：國務院發(fā)布了《關于完善企業(yè)職工基本養(yǎng)老保險制度的決定》。

　　2006年12月：經國務院批準，全國社�；饡�2006年12月開始受托管理天津、山西、河南、新疆、吉林、黑龍江、山東、湖南、湖北9個試點省(市、區(qū))做實企業(yè)職工基本養(yǎng)老保險個人賬戶中的中央補助資金，社�；鹄硎聲兄Z3.5%的保底收益率。

　　2012年3月：國務院批準同意全國社�；鹜顿Y運營管理廣東省1000億元的城鎮(zhèn)職工養(yǎng)老金、期限為5年，資金并入全國社�；鸾y(tǒng)一運營。

　　2014年2月：國務院發(fā)布《關于建立統(tǒng)一的城鄉(xiāng)居民基本養(yǎng)老保險制度的意見》。

　　2015年1月：國務院發(fā)布《國務院關于機關事業(yè)單位工作人員養(yǎng)老保險制度改革的決定》。

　　2015年7月：國務院批準山東省持有1000億元基本養(yǎng)老金結余基金委托社�；鸸芾恚峙鷦澽D。

　　2015年8月：國務院發(fā)布《基本養(yǎng)老保險基金投資管理辦法》

　　2016年3月：國務院發(fā)布《全國社會保障基本條例》

　　2016年10月：人社部新聞發(fā)布會表示，下一步在年內組織第一批委托省份和社保基金理事會簽訂合同，同時也會由社�；鹄硎聲款^組織評審委員會，優(yōu)選第一批養(yǎng)老金管理機構，正式啟動投資運營工作。

　　2016年11月29日：四家托管機構出爐，工商銀行（601398）、中國銀行（601988）、交通銀行（601328）和招商銀行（600036）4家銀行入選。

　　2016年12月6日：21家首批養(yǎng)老金管理機構出爐。

　　根據(jù)10月份發(fā)布的基本養(yǎng)老保險基金托管機構和證券投資管理機構的評審公告，其中社保基金會開展基本養(yǎng)老保險基金證券投資管理機構評審工作，包括評審公告、申請?zhí)峤�、申請受理、專家評審、社保基金會審定、結果公告、監(jiān)管部門備案七個階段。

　　目前這七個階段已經快走完了。

　　那么管理人選好了，什么時候可以入市？

　　近期媒體消息稱可能在12月份中下旬就可能，也有人士稱明年初入市也是大概率事件。

　　有消息稱隨后的步驟僅剩下，

　　1、完成投資管理機構的答辯和評審

　　2、公布首批基金投資管理機構名單

　　3、簽署合同

　　4、開立賬戶劃撥資金，進入日常投資管理階段。

　　如此看來，這一次管理機構也篩選好了，剩下就是開設投資賬戶和劃撥資金了。

　　養(yǎng)老金入市量多大？

　　其實《基本養(yǎng)老保險基金投資管理辦法》中對入市養(yǎng)老金投資方向和范圍進行了明確限定：養(yǎng)老基金限于境內投資。投資范圍包括：銀行存款，中央銀行票據(jù)，同業(yè)存單；國債，政策性、開發(fā)性銀行債券，信用等級在投資級以上的金融債、企業(yè)(公司)債、地方政府債券、可轉換債(含分離交易可轉換債)、短期融資券、中期票據(jù)、資產支持證券，債券回購；養(yǎng)老金產品，上市流通的證券投資基金，股票，股權，股指期貨，國債期貨。

　　還包括了國家重大工程和重大項目建設，以及國有重點企業(yè)改制、上市，養(yǎng)老基金可以進行股權投資。(國有重點企業(yè)改制、上市范圍限定為中央企業(yè)及其一級子公司，以及地方具有核心競爭力的行業(yè)龍頭企業(yè)，包括省級財政部門、國有資產管理部門出資的國有或國有控股企業(yè)。)

　　按照比例

　　投資比例詳解

　　目前有多位專家表示首批入市的養(yǎng)老金規(guī)模在200-300億元左右，市場期待的顯然是細水長流的的資金。

　　市場也很多暢想的測算：

　　更多的預期是3000億元左右。如某券商分析師預測，依據(jù)可供運營管理養(yǎng)老資金2萬億元與初始投資A股比例15%計算，預計初始養(yǎng)老金入市規(guī)模約為3000億元，約占當前A股流通市值的0.77%。

　　有媒體報道，參考之前企業(yè)年金基金和社�；鸬耐顿Y比例表示，預計首次養(yǎng)老金入市比例約為目前可供運營管理養(yǎng)老資金的12%，也就是2400億元。

　　此前國金證券（600109）預計，養(yǎng)老金初期入市規(guī)模約為3000億,占A股流通市值比例約為1%。

　　中金公司研報：雖然30%的投資比例是養(yǎng)老金入市的上限，但在實際運營中可能不會很快達到這一上限。以企業(yè)年金為例，通過對比，基本養(yǎng)老保險基金的投資辦法與企業(yè)年金相似，而2014年企業(yè)年金權益類資產占比只有6%，遠低于30%的上限。在實際運營中，為安全考慮，投資股市的比例很可能達不到30%。

　　也有人士表示，基本養(yǎng)老保險基金的歸集和市場化投資將是一個相對較長的過程�！掇k法》規(guī)定，基本養(yǎng)老保險基金的委托人是省級社保，而目前我國基本養(yǎng)老保險基金省級統(tǒng)籌的覆蓋面還不是很大，因此基金的歸集有一個過程。

　　入市偏愛什么

　　參考社保和企業(yè)年金配置看養(yǎng)老金入市標的

　　業(yè)內預測，個股選擇方面將以大盤股、低估值藍籌股、行業(yè)龍頭股為主。

　　先看企業(yè)年金的重倉股：

　　企業(yè)年金的重倉股

　　目前企業(yè)年金總體規(guī)模已經超過1萬億，也多數(shù)都是委托專業(yè)投資機構來管理。數(shù)據(jù)顯示，中報重倉股為23個，持有市值較高的是首航節(jié)能（002665）、岳陽紙業(yè)、南洋科技（002389）、美欣達（002034）、大冶特鋼（000708）、海普瑞（002399）、鴻博股份（002229）等。所持倉的不少個股三季度以來表現(xiàn)好大盤指數(shù)。

　　不過，超過90%企業(yè)年金計劃屬于擁有保密性單一計劃，只有少部分是需要披露資產配置的集合計劃和其他計劃，真實資產配置情況仍比較“神秘”。

　　相比中報，三季報也解開了一些企業(yè)年金布局的情況，不少新進個股值得關注。

　　再看看社�；鹎闆r：

　　資訊數(shù)據(jù)顯示，社�；鸲径瘸霈F(xiàn)在709只個股前十大流通股東名單當中，合計持有股數(shù)為116.6233億股，市值達1678.5452億元。這709只個股中，社保新進155只個股。

　　其中，社保新進持股數(shù)量排名靠前的個股有南方航空（600029）、杰賽科技（002544）、長盈精密（300115）、東方航空（600115）、大名城（600094）、啟迪桑德（000826）、海大集團（002311）、湖南黃金、石化機械（000852）、國金證券。

　　在看看三季報所披露的社�；鹋渲们闆r。

　　1、持有市值較高的品種

　　持有市值較高的品種

　　2、三季度新進的品種

　　三季度新進的品種