受國際金融危機影響,出口形勢急轉直下,擴大內(nèi)需成為經(jīng)濟復蘇的重要推動力,2008年國家出臺了擴大內(nèi)需、促進經(jīng)濟增長的十項措施,以及計劃在2010年底前投資4萬億元人民幣來拉動內(nèi)需市場,此舉對經(jīng)濟復蘇效果明顯。這4萬億元的投資計劃,在2010年仍將繼續(xù)發(fā)揮巨大作用,擴大內(nèi)需在未來一年中仍會是政策重點關照的對象之一,面對變換不定的國際經(jīng)濟形式,配制政策重點扶持并顯著復蘇的行業(yè)是回避風險增加投資收益的主要策略。本報特別推出促內(nèi)需專版,對與促內(nèi)需相關的大消費、公用事業(yè)、文化產(chǎn)業(yè)等行業(yè)進行分析展望,以饗讀者。

　　2010年行業(yè)展望·促內(nèi)需篇

　　大消費:勾勒三行業(yè)發(fā)展遠景

　　在金融危機的沖擊下,國家實施了積極財政政策、適度寬松貨幣政策以及擴大內(nèi)需等一系列政策措施。在出口形勢不容樂觀的條件下,擴大內(nèi)需成為經(jīng)濟復蘇的重要推動力,內(nèi)需主要體現(xiàn)在投資和消費兩個方面。在投資方面,今年投資對經(jīng)濟增長的貢獻率接近50%,預計明年投資增長率將有所下滑,對經(jīng)濟增長貢獻將降低,而出口形勢可能在短期內(nèi)難以實質性逆轉,消費在GDP增長的作用更顯凸現(xiàn)。目前中國正處在第三次消費升級的進程中,與大消費的相關各板塊將是近期市場關注的焦點,更是中長期的投資標的。

　　國民消費穩(wěn)步增長

　　經(jīng)過10余年的經(jīng)濟發(fā)展,中國居民的收入水平大幅提高,居民生活水平普遍提升,消費需求已經(jīng)發(fā)生實質性轉變,消費正向汽車、旅游、日用奢侈品等方向轉移。根據(jù)國際經(jīng)驗,人均GDP從3000美元到10000美元的上升過程中,飲食、衣著方面的消費在整個居民消費中的比重明顯下降;家具、家用設備消費下降;住房房租及燃料費用、醫(yī)療保健、汽車、交通通訊、休閑娛樂等消費支出明顯增加。目前,根據(jù)統(tǒng)計局數(shù)據(jù),中國人均GDP在2009年有望超過3500美元,正式進入消費升級的通道中,居民消費將面臨一個全面的升級過程。

　　從消費升級的結構看,不同收入階層的消費升級需求是不一致的。對于中高收入階層而言,房地產(chǎn)、汽車等投資型消費、珠寶、紅酒、文化娛樂等奢華品、高等級的教育醫(yī)療服務將是其主要消費品種,該消費同時還將提高信貸消費的規(guī)模和增長水平;對于中等收入階層而言,改善型消費是主要品種,居住型房產(chǎn)、實用型汽車、白酒、文化娛樂等是其主要消費品種;對于低收入家庭而言,主要是耐用消費品的增加和升級換代。

　　汽車是中國消費升級的熱點

　　2009年9月,中國乘用車產(chǎn)銷首超100萬輛,而前9個月乘用車銷量達724.15萬輛,全部類型汽車銷量則達966.27萬輛。市場認為,對1.6升及以下排量乘用車實施購置稅減半政策,以及“汽車下鄉(xiāng)”和對報廢車輛實施補貼等政策,被認為是推動2009年汽車銷售出現(xiàn)“井噴”的主要原因。但是,這些政策更像是促發(fā)中國居民汽車消費的引信,是消費升級的另一個重要體現(xiàn)。

　　2009年汽車市場旺銷超預期,投資者十分關注明年汽車消費政策變化,據(jù)業(yè)內(nèi)資深人士分析,2010年消費政策仍將維持相對寬松。2009年汽車消費快速提升,汽車產(chǎn)業(yè)對經(jīng)濟的拉動作用明顯,汽車相關消費拉動GDP新增1-2%。考慮到經(jīng)濟持續(xù)增長的需求,2010年汽車消費政策不會發(fā)生大的變化,仍將維持相對寬松。購置稅減半,汽車下鄉(xiāng)、汽車以舊換新、新能源汽車補貼等消費支持政策有望延續(xù),汽車金融等鼓勵消費措施將助推消費需求提升。

　　汽車消費政策有利于改善消費結構,助推銷量提升。2009年1-10月,汽車銷量達1089萬輛,購置稅減半政策助推1.6L以下排量轎車銷量增速高達60%。汽車下鄉(xiāng)、以舊換新、新能源汽車補貼政策促進微客、商用車、新能源汽車消費。

　　汽車金融支持助推消費規(guī)模提升。國內(nèi)貸款購車比例僅為15%,美國、日本、印度、巴西貸款購車比例分別高達90%、75%、85%、85%,中困汽車金融存在較大發(fā)展空間。汽車金融服務支持將助推汽車消費提升,降低購車門檻,將推動汽車消費需求增長。

　　中國汽車消費存在較快增長的基礎,業(yè)內(nèi)人士預測未來三年汽車銷量增速為10-15%,2010年在消費政策刺激下銷量增速有望達到15-20%。2009年汽車銷量有望超過1350萬輛。至2010年汽車銷量有望接近1600萬輛,以轎車為主的乘用車將引領汽車需求提升、中重卡、大中客市場也將快速提升。

　　中信證券認為:銷量提升帶動業(yè)績預期和估值水平增長,投資者應該重點關注一汽轎車、上海汽車、一汽富維、華域汽車、濰柴動力、悅達投資、福田汽車、江淮汽車、一汽夏利、長安汽車、宇通客車、江鈴汽車等。

　　中國旅游行業(yè)增長潛力巨大

　　政府工作報告指出,要加快發(fā)展現(xiàn)代服務業(yè),提高服務業(yè)比重和水平,由主要依靠第二產(chǎn)業(yè)帶動的經(jīng)濟增長向依靠第一、第二、第三產(chǎn)業(yè)協(xié)同帶動轉變。在第三產(chǎn)業(yè)中,旅游業(yè)是最具有活力和潛力的新興產(chǎn)業(yè)。

　　隨著入境游市場的逐步回暖、國內(nèi)旅游的持續(xù)快速增長,旅游企業(yè)的盈利能力從三季度開始得到顯著回升,在正常情況下,隨著全球經(jīng)濟逐步復蘇、中國經(jīng)濟重新步入快速增長軌道以及世博會對行業(yè)實體積極影響的顯現(xiàn),旅游企業(yè)盈利能力將得到全面修復,重點旅游企業(yè)明年的盈利狀況有望在2009年基礎上進一步大幅增長。

　　世博會、迪斯尼和海南國際旅游島等主題事件對旅游內(nèi)產(chǎn)業(yè)拉動是“錦上添花”。從11月份中下旬開始,世博會各大主題館將進入緊張的內(nèi)部裝飾、布展階段,明年1月1日起試運行,5月1日正式開園,正式會期有半年的時間。根據(jù)歷史數(shù)據(jù),屆時預計將有近1億人次參觀世博會,這將對上海及周邊區(qū)域的酒店、旅游景區(qū)、餐飲等旅游產(chǎn)業(yè)鏈經(jīng)營產(chǎn)生十分顯著的正面影響。與此同時,有關世博會的報導也會更為頻繁,如果世博會出現(xiàn)客流火爆的新聞報道,將導致相關上市公司在獲得業(yè)績增長的同時階段性地享受估值溢價。而迪斯尼中方公司股東的最終落實和海南國際旅游島規(guī)劃正式獲得批準以及相關產(chǎn)業(yè)細則出臺也會催化旅游類上市公司的二級市場表現(xiàn)。在此主題下,國金證券認為:“錦江股份、中國國旅、中青旅、黃山旅游和東方明珠將成為重點關注的企業(yè)�！�

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（責任編輯：王蕊）